거래량이 실체이고, 주가는 그림자일 뿐이다!

거래량이 실체이고, 주가는 그림자일 뿐이다!

거래량 주가확인지표를 개발하여 혁신적인 연구에만 수여하는 ‘찰스 다우상’ 수상. 버프 도르마이어가 연구한 거래량 분석의 모든 것을 이 책에서 설명한다. 주식 시장에 직접 투자하고 있는 당신은 거래량에 대해 얼마나 많은 사실을 알고 있는가? 지금껏 특정 종목의 주가만 쫓아 투자했다면, 이제는 거래량에 대해 반드시 알아야 시장에서 승리할 수 있다. 왜냐하면 거래량이 시장을 올바르게 보여주는 ‘실체’이고, 주가는 ‘그림자’이기 때문이다. 『거래량으로 투자하라(Investing with Volume Analysis)』 개정판은 버프 도르마이어의 혁신적인 연구 결과의 산물이다. 거래량을 통해 주가를 확인하고 해석하며, 선행하는 방식을 알려준다. 또한, 투자자의 심리가 한순간에 돌변하는 것을 미리 식별할 수 있다고 말한다. 그는 수많은 전통적인 거래량 지표를 살펴보고, 자신만의 획기적인 접근법들을 이 책에 소개한다. 게다가 그 방법을 어떻게 실제로 적용하는지 정확하게 보여줌으로써 현명하고 효과적인 트레이딩을 하도록 도와 줄 것이다.

〔거래량으로 투자하라〕에 보내는 찬사
추천사
감사의 글
들어가는 글

LESSON 01 시장을 분석하는 두 가지 관점
ㆍ 튼튼한 기초 다지기
ㆍ 타당한 접근법 두 가지
ㆍ 펀더멘털 접근법
ㆍ 기술적 접근
ㆍ 펀더멘털과 기술적 분석의 비교

LESSON 02 기술적 분석의 역사
ㆍ 역사에 기록된 첫 번째 투자: 합의냐 죽음이냐
ㆍ 바빌론의 차트
ㆍ 초기 유럽 시장
ㆍ 사무라이 트레이딩
ㆍ 초기 미국 시장 분석
ㆍ 뿌리: 찰스 H. 다우
ㆍ 새싹들: 피터 해밀턴, 로버트 리어 등 다우 이론가들
ㆍ 초기 다우 이론의 실행자들
ㆍ 펀더멘털의 부상
ㆍ 기술적 분석의 대중성
ㆍ 오늘날 효율적 시장들에서의 시장 분석
ㆍ 시대 비교
ㆍ 기록 바로잡기: 다우 이론의 반격

LESSON 03 주가 분석
ㆍ 시장의 주가는 옳다
ㆍ 차트를 쌓아올리는 밑돌들
ㆍ 거래량 분석: 더 깊이 파고 들어가기

LESSON 04 거래량 분석
ㆍ 거래량
ㆍ 거래량 관련 용어
ㆍ 시장 분석에서의 거래량 데이터
ㆍ 거래량은 유동성을 풀어준다
ㆍ 거래량은 정보의 허실을 알려준다
ㆍ 거래량은 확신의 진면모를 드러낸다
ㆍ 거래량은 관심과 열의를 표현한다
ㆍ 거래량은 의견의 괴리를 나타낸다
ㆍ 거래량은 시장의 연료다
ㆍ 거래량은 진실을 드러낸다
ㆍ 거래량은 원인이다
ㆍ 거래량은 가속을 붙인다

LESSON 05 거래량: 시장의 힘
ㆍ 거래량은 힘이다
ㆍ 거래량은 주가에 선행한다
ㆍ 거래량은 주가를 해석한다
ㆍ 거래량 분석: 힘을 이용하라
ㆍ 지지와 저항
ㆍ 추세
ㆍ 운동 상태의 모든 물체는 외부에서 힘이 가해지지 않는 한 계속 운동한다
ㆍ 모든 운동에는 작용과 반작용이 있다
ㆍ 거래량 분석에 운동 법칙 적용하기

LESSON 06 시장을 책처럼 읽는 법
ㆍ 주가 테이프 읽기
ㆍ 문자 이해하기
ㆍ 여기, 시장을 소개합니다
ㆍ 두려움과 탐욕
ㆍ 거래량: 기술적 분석가의 해독 장치
ㆍ 바별로 주가와 거래량 분석하기
ㆍ 종가 바 분석의 4단계_ 주가 범위 거래량 분석의 다양한 단계들
ㆍ 주가 바는 시장의 DNA다
ㆍ 거래량은 시장의 RNA다
ㆍ 거래량 주가 : 스프레드 분석_ 강세 주가 상승을 동반하는 높은 거래량(긴 상승 바) | 강세장 속의 약세: 거래량은 많지만 주가 변화가 거의 없는 상태(짧은 상승 바). 애는 많이 쓰지만 결과는 미미
ㆍ 높은 거래량을 수반하면서 주가 하락
ㆍ 거래량이 적은 주가 움직임_ 바의 이면 | 갭 | 인사이드 데이 | 아웃사이드 데이

LESSON 07 추세 속의 거래량
ㆍ 추세 식별하기
ㆍ 추세: 시장의 단어들
ㆍ 추세선 그리기
ㆍ 거래량 분석으로 추세의 상태 파악하기
ㆍ 거래량 분석의 4단계_ 제1단계: 강력한 수요 | 제2단계: 약한 수요 | 제3단계: 강력한 공급 | 제4단계: 약한 공급
ㆍ 거래량 규칙과 법칙: 모순되는 암호 해독하기_ 개미들 | 큰손들 | 고지를 점령하는 열쇠들
ㆍ 거래량 계절 추세들

LESSON 08 패턴들 속의 거래량
ㆍ 패턴들: 시장의 이야기
ㆍ 플롯: 두 가지 주요 추세들의 상호작용_ 채널=지지와 저항을 나란히 이어 그린 선 | 이등변삼각형=하락하는 저항선과 상승하는 지지선 | 확장 패턴=상승하는 저항선과 하락하는 지지선 | 상승 삼각형=수평 저항선과 상승하는 지지선 | 하락 삼각형=수평 지지선과 하락하는 저항선 | 둥근 바닥: 바닥 다지기 추세 변화 | 둥근 천장들 | 다른 패턴의 조합들로 이루어진 복잡한 패턴
ㆍ 강세 깃발형과 페넌트형_ 강세 깃발형 | 강세 페넌트형 | 약세 깃발과 페넌트형

LESSON 09 거래량 정보 판단
ㆍ 일곱 가지 유형의 거래량 지표들
ㆍ 최적화: 경고

LESSON 10 순수 거래량 지표들
ㆍ 거래량
ㆍ 거래량 이동평균
ㆍ 거래량 오실레이터
ㆍ 거래량 밴드
ㆍ 거래량 매집
ㆍ 특정 주가의 거래량
ㆍ 주가: 거래량/크로커 차트

LESSON 11 일중 거래량 매집 지표
ㆍ OBV
ㆍ 거래량 주가 추세
ㆍ 일중 거래량 매집 오실레이터

LESSON 12 일중 거래량 매집 오실레이터
ㆍ 일중 강도 지수/매집 분산
ㆍ 윌리엄스의 가변 매집 분산(WVAD)
ㆍ 윌리엄스의 매집 분산(WAD)
ㆍ 일중 거래량 매집 오실레이터들_ 차이킨의 자금 순환(MF) | 트위그의 자금 순환(MF)

LESSON 13 주가 범위 거래량 지표들
ㆍ MFI(Market Facilitation Index)
ㆍ 균형거래량 차트
ㆍ EOM

LESSON 14 거래량 지표를 토대로 한 주가 매집
ㆍ PVI/NVI

LESSON 15 틱 기반 거래량 지표들
ㆍ 거래량 가중 평균 주가(VWAP)
ㆍ MF/틱 거래량

LESSON 16 거래량 가중 주가 지표들
ㆍ 자금순환지수(MFI)
ㆍ 거래량 가중 이동평균(VWMA)_ 민감도 | 신뢰도 | 리스크 | 수익 | 요약
ㆍ 거래량 가중 MACD(VW-MACD)
ㆍ 추세추력지표(TTI)_ 연구 | 민감도 | 신뢰도 | 수익성

LESSON 17 거래량 주가 확인 지표
ㆍ 산출 방식
ㆍ VPCI 활용하기
ㆍ VPCI 활동
ㆍ 연구_ 수익/수익성 | 신뢰도 | 리스크 조정 수익
ㆍ 기타 응용: VPCI와 기타 주가-거래량 지표
ㆍ 기타 응용

LESSON 18 강도 지표 요약
ㆍ 시장/강도 통계
ㆍ 강도 통계: 시장 정보의 원천
ㆍ 지표 구축에 관한 경고: 강도 데이터의 함정
ㆍ 강도 기반 지표들
ㆍ PVI와 NVI
ㆍ 암스 지수/TRIN
ㆍ 맥클러런 오실레이터

LESSON 19 거래량을 업그레이드하라: 시가총액 가중 거래량
ㆍ 이제는 거래량을 업그레이드할 때다
ㆍ 전통적 거래량: 주가 거래량 관계 단절
ㆍ 블루칩이 휴짓조각으로
ㆍ 지수 거래량 분석의 대안
ㆍ 시가총액 가중 거래량
ㆍ 전통적인 거래량 산출과 시가총액 가중 거래량 비교
ㆍ 플래시 크래시: 시가총액 가중 거래량의 영향
ㆍ 시가총액 가중 거래량: 강도 지표 재구축

LESSON 20 위험한 비즈니스
ㆍ 최선의 공격은 탄탄한 수비다
ㆍ 최선과 최악
ㆍ 매수 후 희망 전략
ㆍ 역동적인 자산 분배
ㆍ 리스크 관리
ㆍ 반거래량 손실제한
ㆍ 최선의 실수는 이미 실현된 실수다

LESSON 21 종합: 거래량 우선 전략들
ㆍ 거래량 토대 전략 적용하기
ㆍ 시장 이해하기: 수요와 공급_ 1단계: 추세의 방향 | 2단계: 추세의 지속 가능성 | 3단계: 시장 강도 | 4단계: 시장 섹터들 | 5단계: 개별 종목 선택
ㆍ 개별 종목의 MPS 구축하기
ㆍ 거래량 분석의 4단계_ 극단적인 수준의 주가 거래량 | 시장 균형 | 위치보다 방향이 우선


LESSON 22 현대 시장의 거래량 문제들
ㆍ 거래량의 변화 양상_ 거래량의 장기 성장을 촉발한 경제 상황들 | 규정 변화와 신기술이 거래량 증가를 부추긴다 | 극초단타매매 |다크풀 | 극초단타매매와 다크 풀에 관한 우려
ㆍ 시대별 시장 비교_ 과거의 시장 구조 | 현재의 시장 구조
ㆍ 시장 구조의 변화가 거래량 분석에 미치는 영향
ㆍ 거래량 데이터의 신뢰도

펀더멘털리스트는 기업 분석을 토대로 주가를 평가한다. 기술적 분석가는 주가의 움직임을 바탕으로 시장 참여자들의 행동을 관찰해 가능한 지지 수준을 확인하는데, 이것이 펀덜멘털리스트가 분석한 주가와 같을 수도 있다. 지지선이란 무엇인가? 지지선은 곧 수요(매수자들)다. 그렇다면 수요는 어디서 나오는가? 종종 기업 가치에 대한 펀더멘털리스트의 판단에서 수요가 발생한다. 이런 식으로 두 가지 관점은 다른 방법으로 같은 결론에 도달하기도 한다. 펀더멘털 분석은 내재가치에 대한 연구에 토대를 두고, 기술적 분석은 외부 행위에 의해 형성된다.
시점이 어떻든 주가가 상승하는 이유는 단 한 가지다. 수요가 가용 공급을 초과하기 때문이다. 가용 공급이 수요를 초과하면 주가는 다시 하락한다. 거래량은 이처럼 가격을 형성하는 수요 세력과 공급 세력의 힘을 저울질한다. 이런 식으로 거래량은 시장 또는 주식에 돈이 유입되는 흐름과 빠져나가는 흐름을 반영한다. 나는 이렇게 믿는다. 거래량 분석은 시장의 내부 구조를 보여주는 탁월한 관점으로 이는 다른 분석 형태로는 얻을 수 없다. 나는 이 책으로 많은 이가 간과하는 거래량 분석으로 투자자가 시장을 판단하는 능력을 배가시킬 수 있는 도구와 개념을 제공하고자 한다. _〔펀더멘털 분석과 기술적 분석의 비교〕 중에서다우와 동시대 사람인 와이코프는 1907년 미국 최초의 투자 잡지인 〔더 매거진 오브 월스트리트(The Magazine of Wall Street)〕를 창간했다. 와이코프는 시장의 움직임 이면에서 작동하는 원인들에 관심을 기울이며 다우 이론에서 일탈했다. 와이코프는 주식 거래에서 나타나는 수요와 공급의 경제적 원칙에 주목했다. 그는 주가와 거래량의 움직임을 통해 관찰된 행위가 시장의 움직임을 예측할 수 있는 단서라고 믿었다. 그 결과 와이코프는 시장이 세 가지 원칙에 의해 움직인다고 확신하게 되었다. 바로 수요와 공급의 법칙, 원인과 결과의 법칙, 노력 대 결과의 법칙이다. 와이코프는 시장의 움직임이 대부분 큰손들에 의해 좌우된다는 것을 알아냈다. 큰손들이 주식을 마구 사들인 다음 개미들에게 비싼 가격에 되판다는 것이다. 와이코프는 이러한 움직임을 확인하는 데는 거래량이 핵심이라고 믿었다. _〔초기 다우 이론의 실행자들〕 중에서거래량은 투자 정보에서 결정적인 부분인데도 대다수의 투자자가 이를 무시하는 경향이 있다. 재무 분석가들은 거래량을 고려조차 하지 않으며, 기술적 분석가들은 거래량을 충분히 활용하지 않는다. 거래량은 두 가지 측면에서 핵심적인 정보를 제공한다. 첫째, 거래량은 주가의 변화가 실제화되기에 앞서 이를 짐작하게 해준다. 둘째, 거래량은 기술적 분석가가 주가 변화의 의미를 해석하도록 도와준다. _〔거래량은 힘이다〕 중에서시장이 강세의 한가운데 있을 때 낮은 거래량을 수반하는 폭락장이 연속으로 나타나는 일은 드물다. 만약 그런 경우가 있다면 대체로 기업에 관한 뉴스나 기타 정보를 투자자들이 잘못 받아들일 것이다. 주가의 움직임은 크지만 거래량은 적다. 이는 정보가 부족한 투자자들이 패닉 상태에 빠졌음을 암시한다. 그러나 스마트 머니(Smart Money, 단기 차익을 노리는 기관이나 개인 투자자에 의하여 시황 변화에 따라 빠르게 회전되는 자금)는 이런 움직임에 동참하지 않는다. 악재가 터질 것으로 예상한 기관들은 이제 참을성 있게 지지세가 나타나기만을 기다린다. 단기 하락이 진정되거나 반전되기 시작하면 이는 주가가 떨어질 만큼 떨어졌으니 매수에 파란불이 켜질 것이라는 신호이다.
_〔거래량이 적은 주가 움직임〕 중에서

주가가 시장에 대한 증거라면,
거래량은 시장의 진위를 탐색하는 거짓말 탐지기다!“거래량은 투자자들이 현재의 주가를 어느 정도 확신하고 있는지, 그 확신의 강도와 범위를 알려준다. 이러한 거래량의 효용은 다른 어떤 지표들보다 뛰어나다. 시장의 거래량을 이용한 ‘거짓말 탐지기 테스트’를 시행하면 추세를 더욱 빨리, 더욱 정확하게 식별할 수 있다. 따라서 추세들이 제공하는 수익을 낚아챌 수 있는 유리한 위치를 선점하게 된다.”『거래량으로 투자하라』를 통해 수요와 공급의 힘을 진단하는 방법, 거래량 데이터를 통해 시장의 이야기를 식별하는 방법, 그리고 거래량 분석과 포트폴리오 자산배분 방법을 배우게 될 것이다. 찰스 다우상을 수상한 버프 도르마이어는 자신이 연구한 거래량 분석의 모든 것을 이 책에서 설명하고 있다. 그는 증권업계에서 15년 넘게 종사하며 금융자문, 애널리스트, 포트폴리오 매니저로 일하고 있다. 거래량 가중 이동평균, 거래량 주가확인지표, VPCI 스토캐스틱, 반거래량 손실제한, 추세추력지표, 시가총액 가중 거래량지수 등 거래량을 토대로 한 많은 지표도 개발했다. 또한, 불확실한 시황에서 고객의 목적을 달성하고 능가할 수 있도록 고안된 고객맞춤형 전략을 구축했다.
거래량이 주가의 힘이다!거래량 분석을 제대로 이해한다면 시장의 작동 원리를 깊이 있게 들여다볼 수 있는 힘을 거머쥐게 된다. 거래량은 주가의 허실을 진단하는 시금석인 유동성의 원천이며 정보의 허실을 가늠하는 증거이다. 거래량은 주가의 타당성을 입증해주고, 주식을 분석하는 데 결정적인 역할을 한다. 이 거래량으로 기술적 투자자들은 주가의 질을 좌우하는 지표로 삼을 수 있다.주가가 상승하는 이유는 단 한 가지. 수요가 가용 공급을 초과하기 때문이다. 반대로 가용 공급이 수요를 초과하면 주가는 다시 하락한다. 이처럼 거래량은 가격을 형성하는 수요 세력과 공급 세력의 힘을 저울질하며, 시장에 돈이 유입되는 흐름과 빠져나가는 흐름을 반영한다. 거래량 분석은 시장의 내부 구조를 보여주는 탁월한 관점으로, 다른 분석 형태로는 얻을 수 없는 많은 것들을 보여준다. 이 책 『거래량으로 투자하라』는 많은 이가 간과하고 있는 거래량 분석으로 투자자가 시장을 판단하는 능력을 배가시킬 수 있는 도구와 개념을 제공하고 있다.

특정 종목의 지수와 거래량은 손쉽게 추적할 수 있다. 그러나 그 정보를 제대로 이해하고 활용하는 기술을 보유한 투자자는 드물다. 『거래량으로 투자하라』에서는 거래량 분석을 구성하는 기본적인 개념들을 상세히 설명하고 있다. 또한 오늘날 기술적 분석에서 이용되는 수많은 지표들과 거래량을 결합하여 거래량 이동평균, 거래량 오실레이터, 일중 거래량 매집 지표, 주가 범위와 거래량 지표, 틱 기반 거래량 지표, 거래량 주가확인지표 등 거래량을 분석하는 데 필요한 유용한 지표들을 제공해 보다 효과적인 트레이딩을 하도록 도울 것이다.
거래량으로 미래의 주가를 예측한다!거래량 없이는 주가를 제대로 평가할 수 없듯이, 주가 없이는 거래량을 제대로 이해할 수 없다. 주가와 거래량을 함께 살펴보아야 한쪽만으로는 알아낼 수 없는 수요와 공급에 대한 제대로 된 정보를 얻을 수 있다. 소위 시장의 전문가들은 ‘매수자가 매도자보다 많아서’ 시장이 상승했다거나, ‘매도자가 매수자보다 많아서’ 시장이 하락했다고 말한다. 하지만 이들은 시장의 움직임에 대해 심각한 오해를 하고 있는 것이다. 주식의 수는 언제나 매도된 주식의 수와 일치하며, 이 수는 거래된 주식의 총량과 일치한다. 따라서 거래량은 매수자와 매도자 간에 거래된 주식의 수를 의미하는 것이다. 버나도와 주드는 “주가만으로는 비밀스러운 신호와 그 신호들의 정확성을 충분히 판단할 수 없다. 거래량 데이터는 이런 환경에서 무척 유용하다”라고 말했다. 따라서 주가와 거래량을 함께 분석하면 주가-거래량의 관계가 주가를 지지하는지, 아니면 주가를 반박하는지 판단할 수 있으며, 결과적으로 미래의 주가 움직임을 엿볼 수 있다. 『거래량으로 투자하라』는 저자의 획기적인 개념들, 일대 변혁을 일으킨 거래량 분석 개념을 통해 소중한 지혜를 전달한다. 또한 어디에서도 볼 수 없었던 새로운 발상과 도구로 트레이딩 실력을 향상시키도록 도와준다.[책속으로 이어서]
주가 하나만을 살펴보면 주가 돌파의 방향은 주가가 채널 내 머무르는 동안에는 사실상 예측하는 것이 불가능하다. 그러나 거래량 지표들은 돌파 방향에 대한 단서를 제공한다. 돌파가 발생하면 거래량이 이례적으로 많아야 하는데, 거래 범위의 일일 거래량 평균이 최소 150%는 되어야 한다. 거래량으 많을수록 돌파의 유효성은 높아진다. 때대로 주가가 낮은 거래량을 수반하면서 돌파 지점으로 서서히 되돌아가기도 한다. 상승 돌파 이후 이런 현상이 나타나면 과거 매도자들이 매도를 후회하고 매도가에 다시 주식을 매집하려고 들기 때문에 과거의 저항 지점이 지지선 역할을 하게 된다. 마찬가지로 이탈 시에도 이전 지지선이 저항선 역할을 한다. 이러한 후퇴는 최초의 돌파를 놓치거나 이탈에 물린 사람들에게 두 번째 기회를 제공한다. _〔플롯 : 두 가지 주요 추세들의 상호작용〕 중에서