돈을 불리는 금융의 기법

“어떻게 돈을 벌어야 잘 먹고 잘살 수 있는가?” ‘돈의 세상’을 살아가는 이들이라면 반드시 알아야 할 ‘부의 절대 비밀’

들어가는 말 6

1부 - 방향성 거래Directional Trading 11
1장 값이 오를 것을 사는 것은 기본 중의 기본이다; 황소와 레버리지 13
2장 우리는 값이 내리는 상황에서도 돈을 불린다; 곰과 공매도 37
3장 프로는 값이 오르고 내리는 것을 직접 만들어낸다; 스퀴즈와 코너링 60

2부 - 차익거래Arbitrage 83
4장 동시에 사고팔면 꿩도 먹고 알도 먹는다; 롱숏과 통계적 차익거래 85
5장 양방향 호가 시장을 만들면 땅 짚고 헤엄치기다; 마켓 메이킹과 시세 조종 106

3부 - 이분법 내기Binary Betting 127
6장 모 아니면 도의 단순한 내기가 좋다; 디지털옵션과 보험 129
7장 돈이 될 길목을 찾아 자리를 잡는다; 길목 지키기와 알 박기 153
8장 결과를 아는 상태에서 베팅을 한다; 이벤트 드리븐과 내부자거래 177

4부 - 연금술Alchemy 201
9장 가치가 없는 것을 팔면 큰돈이 된다; 무가물과 통정매매 203
10장 거래를 위한 거래를 가능하게 해 돈을 뜯는다; 거래소와 통행세 224

나오는 말 246
참고 문헌 249

우리에게 금융은 그저 돈을 불리는 수단이다. 돈은 우리에게 가장 중요하며 성스럽기까지 하다. 그렇게 최고로 존엄한 대상을 불리는 행위 또한 중하지 않을 수 없다. 그런고로 금융은 세상에서 가장 막중한 일이다. 게다가 금융은 시장을 통해 이뤄진다. 시장은 사회의 자원을 가장 효율적으로 사용하게 해주는 은혜로운 제도 아니던가. 경제학의 시조라 불리는 애덤 스미스는 『국부론』에서 “자기만의 사적이익을 추구하는 개인은 공공의 이익을 실제로 고취하려는 자보다 더 효과적으로 사회 전체의 이익을 빈번히 고취”한다고 설파했다. 나 혼자만 잘살자고 드는 것이 결과적으로 모두를 잘살게 만든다는 지고지순한 진리다. 그런 가르침에 따라 우리 모두는 철저히 각자의 이익을 추구해야 마땅하다. 우리는 앞서 말한 애덤 스미스의 주장을 “내 돈이 더 불어난 만큼 사회가 좋아진다”는 말로 이해한다. 그 돈이 어떻게 불어났는가는 중요하지 않다. 즉 가진 돈을 더 크게 불리려는 일은 정의로우며 선하다. (1장 14쪽)그러면 금융의 지렛대 또는 변속기인 레버리지란 얼마나 대단한 것일까? 별것 없다. 쉽게 말해 빚을 지고 돈을 빌리는 것이다. 마진거래, 신용거래, 미수거래 등이 그 예다. 부동산담보대출로 받은 돈으로 주식을 거래하는 경우도 마찬가지다. 방식과 용어가 조금씩 다를 수는 있지만 본질은 같다. (1장 29쪽)돈이 전부인 우리들 가운데 적어도 일부는 가격에 대해 다른 생각을 갖고 있다. 가격이 오르기만 하지 않고 내려가기도 한다고 인정하는 것이다. 과거 주가 차트를 조금만 찾아보면 금방 깨달을 일이다. 거기서 멈추면 우리가 아니다. 가격이 내려간다는 사실을 우리는 또 다른 돈 불리기의 기회로 여긴다. 가격이 떨어질수록 돈을잃는 것이 아니라 오히려 더 크게 돈을 불리는 절호의 찬스로 삼는 것이다. 우리에게는 세상의 모든 것이 돈을 불릴 가능성이다. (2장 38쪽)역사상 유명한 곰의 말년은 대체로 좋지 않았다. 제이컵 리틀은 1857년의 금융공황 때 전 재산을 잃고 완전히 파산했다. 그는 1865년 72세로 죽었을 때 동전 한 닢도 유산으로 남기지 못했다. 그럼에도 제시 리버모어에 비해 리틀은 그나마 나았다. 리버모어는 1934년 보험을 포함해서 자산 2억 원에 빚이 27억 원인 상태로 파산선고를 받았다. 5년 전 주가 대폭락 때 불린 1,200억 원은 온데간데없어진 상태였다. 1940년 64세의 리버모어는 권총으로 자살했다. (2장 59쪽)사람들을 속이는 일은 쉽다. 우리가 벌인 일을 두고 음모론이라고 주장하기만 하면 된다. 많은 사람이 음모론이라고 불리는 사건을 진지하게 따져보기를 꺼린다. 황당한 이야기 몇 개도 음모론이라는 이름하에 우리가 미리 뿌려 두었기 때문이다. 설령 내부 고발자가 나오더라도 문제없다. 확실한 증거가 없지 않느냐며 계속 우기면 된다. 사람들은 세상의 모든 사건이 그저 우연의 연속일 뿐이라는 설명을 쉽게 받아들인다. (3장 60쪽)알다시피 방향성 거래는 단순하다. 먼저 관심 대상 하나의 현재 가격을 확인한다. 그런 후 미래 가격이 바뀔 것이라는 믿음을 갖고 거래를 한다. 오르든 내리든 상관없다. 그저 많이 바뀌는 것이 중요하다. 가격 변화량은 무조건 크면 클수록 좋다. 가격이 전부는 아니다. 시간도 고려해야 한다. 같은 조건이라면 최대한 빨리 바뀌는 편이 최고다. 그렇게만 된다면 그야말로 비단 위에 꽃을 더하는 격이다. 이런 기회를 찾아내는 것은 아무나 할 수 없다. 바로 나만 가진 실력이 있어야 가능하다. 찾는 것이 잘 안 되면 내가 거래한 대상의 가격이 단기간에 크게 바뀌도록 만드는 방법도 있다. 원래 미래는 만드는 것이라고 하지 않던가. 그 반면에 차익거래 방식은 최소한 두 개의 거래 대상이 필요하다. 방향성 거래가 1차원이라면 이번 거래는 2차원 혹은 그 이상의 다차원인 셈이다. 그만큼 복합도가 높아지고 알아야 할 것이 많아진다. 거래 대상 하나 고르는 것만으로도 골치 아픈데 두 개 이상이 필요하다니 수고롭다. 하지만 재산이 불어나는데 그 정도 수고가 대수겠는가. (4장 86쪽)헤지펀드와 관련된 용어로 일명 하이워터 마크, 즉 최고 수위선이 있다. 최고 수위선이란 이전에 헤지펀드가 기록했던 1계좌당 가격의 최고가를 말한다. 헤지펀드가 성과보수를 받아가려면 매년 이전의 최고 수위선을 넘겨야 한다. 손실이 나서 이전의 최고 수위선 아래로 내려가 있으면 최고 수위선을 회복할 때까지는 성과보수를 아예 받지 못한다. 기존 출자자 관점이라면 헤지펀드 매니저는 어떻게 해서든 최고 수위선을 회복할 때까지 죽자 살자 거래해야 한다. 하지만 헤지펀드 매니저 관점에서는 경제적으로 더 합리적인 길이 있다. 발생한 손실을 메우려고 애쓰기보다는 그냥 펀드를 청산해버리고 새로 시작하는 것이다. 그럼으로써 미래의 이익에 대한 성과보수를 챙길 수 있다. 출자자의 현재 손실은 내 것이 아니고 나의 미래 성과보수는 내 것이기 때문이다. (4장 105쪽)오늘날 금융거래는 컴퓨터를 통해 이루어진다. 예전에도 컴퓨터를 쓰기는 했지만 거래 과정에서 사람이 직접 개입하는 부분이 많았다. 요즈음에는 주문 자체도 컴퓨터 프로그램이 담당하는 경우가 많다. 사람의 역할은 프로그램을 짜고 주기적으로 거래 결과를 검토하는 데 그친다. 이는 곧 마켓 메이커에게 새로운 기회를 뜻한다. 예전이라면 생각하지도 못했을 방식으로 돈을 불릴 시발점이 되는 셈이다. 요즈음 마켓 메이커의 거래 방식은 이른바 고빈도 거래다. 고빈도 거래는 1초에 수천 번 이상 거래할 정도로 빠른 거래가 특징이다. 데이터를 분석해 거래 주문을 하나 내는 데 100만분의 64초 정도 걸리니 1초에 10,000번 이상의 거래도 가능하다. 이러한 속도에 사람이 직접 대응할 방법은 없다. 고빈도 거래는 신생 금융사가 시장을 주도하는 마켓 메이커가 되게 만든 원인이다. 고빈도 거래 마켓 메이커는 이미 시장 전체 거래량의 반 이상을 차지하고 있다. 가령 미국 주식시장의 주요 고빈도 거래 마켓 메이커로 버투파이낸셜, 타워리서치캐피털, 겟코 등이 있다. 보통 사람이라면 잘 들어보지 못했을 이름이다. (5장 116~117쪽)금융의 대표적인 알 박기는 바로 이러한 부실채권을 사는 것이다. (7장 172쪽)루빈이 만들어놓은 미국은 골드만삭스가 아니라 바나나 공화국이었다. (8장 191쪽)

1퍼센트에 의한, 1퍼센트를 위한 부의 메커니즘인류는 역사상 가장 불평등한 시대를 살고 있다!2011년 9월 17일, 미국 금융의 심장이라 불리는 월가에서 고학력 저임금 세대가 지속된 경제 불안과 사회의 부조리에 항의하며 ‘월가를 점령하라’라는 시위를 벌여 전 세계의 이목을 집중시켰다. 시위의 물결은 미국을 넘어 전 세계로 퍼져나갔다. 당시 미국 시위에 참여한 군중은 국가를 경제위기에 빠뜨리고서도 수십억 원에 달하는 퇴직금을 챙긴 월가의 CEO들을 향한 분노를 표출했다. 그들의 도덕적 해이가 2008년 미국발 금융위기를 낳았으며 장기간의 경기침체로 인한 여파는 평범한 시민들이 고스란히 짊어지고 있다고 주장했다. 문제는 수많은 개인과 기업을 경제적 파탄 상태에 내몰았던 금융인들은 그 어떤 처벌도 않았다는 점이다. 설사 법의 심판대에 올랐더라도 결국에는 솜방망이 처벌에 그쳤다.현존하는 최고의 투자가라 불리는 조지 소로스는 대공황 이후 가장 심각하다는 ‘2008 금융위기’ 속에서도 미국 직장인들의 평균 연봉의 41,000배에 달하는 3조 원을 벌었다. 금융위기에서도 소로스를 포함한 슈퍼리치들은 정부로부터 면세 혜택 등을 받으며 더욱 부유해졌고, 평범한 시민들은 생활고에 시달리며 더욱더 궁핍해졌다. 금융위기 이후 경제적 양극화는 더욱 심화되었으며, 경제적 불평등은 사회를 좀먹기 시작했다.?왜 이런 일이 벌어진 것일까? 월가의 금융전문가들은 ‘낙수효과이론’에 근거한 경제정책을 이끌어냈다. 물이 위에서 아래로 떨어지듯이 부자들이 더욱 부유해지면 그들이 투자와 소비를 할 것이고 이로써 내수시장도 활성화되어 모두가 잘살 수 있기 때문에 상위 1퍼센트의 부자들을 위한 정책을 펼쳐야 한다는 것이었다. 하지만 부자들은 자신들을 위한 돈만 쓸 뿐이었다. 그러니 지금이야말로 오랫동안 전 세계를 지배해온 이러한 생각을 뒤집어야 한다. 모두가 돈을 잘 벌어야 다 같이 잘살 수 있다.그렇다면 어떻게 해야 금융인(혹은 금융회사)들이 만들어놓은 덫에 걸리지 않고 돈을 불릴 수 있을까? 우선 부의 메커니즘을 알아야 한다. 어떤 시스템에 의해 경제가 작동하는지, 이러한 시스템을 좌지우지하는 것이 누구인지 등 그동안 어렵고 난해하다는 이유로 피하기만 했던 ‘진짜 자본주의’를 마주해야 한다. 다행스러운 점은 오랫동안 금융계에 몸담고 있는 저자가 『투머치머니』를 통해 경제학적 지식이 없는 누구라도 부의 메커니즘을 단박에 이해할 수 있도록 그 본질을 낱낱이 파헤치고 있다는 것이다. 워런 버핏, 조지 소로스, 짐 로저스, 찰리 멍거…부의 거인들은 어떻게 부자가 되었는가?돈을 향한 그칠 줄 모르는 욕망을 통렬하게 비판하다지금의 경제 시스템은 인류의 보다 나은 삶과 지속 가능한 사회 발전을 위해 고안된 것이다. 그런데 시간이 지날수록 이 시스템은 소수의 배만 불리는 제도로 그 취지가 변질되었다. 전 세계 유수의 경제학자들은 기업으로부터 돈을 받아 그들의 입맛에 맞는 이론을 만들어냈고, 기업은 학자들의 권위에 기댄 달콤한 말과 그럴듯한 포장으로 대중을 꼬드기며 잇속을 챙겼다. 다시 말해, 소수의 슈퍼리치들은 사회의 나머지 구성원들을 제물로 삼아 자신들에게 이익이 되는 방향으로 경제 시스템을 유지해왔다.?소수에게만 유리한 경제 시스템은 ‘부의 편재’를 초래했고, 그 결과 사회 전체의 불평등구조는 더욱 심화되었다. 우리나라뿐만 아니라 전 세계가 다 그렇고, 지금껏 쭉 그래 왔기 때문에 어떻게 해볼 도리가 없다며 손 놓고 있으면 경제적 격차는 사회적 격차를 초래할 것이고, 결국에는 소수에게 희생당해온 다수가 자본주의제도에 문제를 제기하고 끝내는 국가의 존립을 위태롭게 할지도 모른다. 그러니 무엇보다 지금의 우리에게 필요한 것은 공멸하기 전에 이러한 상황을 직시하고 문제 해결을 위한 방안을 모색하려는 자세이다. 『투머치머니』는 지금의 우리가 처한 상황을 여실히 보여주는데 여느 경제서들처럼 워런 버핏, 조지 소로스, 짐 로저스 등 세계 유명 부자들을 무조건적으로 찬양하고 있지 않다. 온갖 편법을 동원해 부를 축적한 수많은 금융회사와 금융인의 민낯을 적나라하게 드러내며 자신들의 배를 불리는 일이라면 불법도 마다하지 않는 지금의 세태를 역설을 통해 비판하고 있다. 그 때문에 페이지를 넘기다 보면 눈살이 절로 찌푸려질 수도 있고 어처구니없다고 느껴질 수도 있다. 하지만 마지막 페이지를 덮고 나면 금융계의 부조리함과 금융인들의 위선을 비트는 저자의 탁월한 서술에 통쾌함이 느껴질 것이다.